【加碼解析】台積法說三大重點｜庫克造就中國製造霸權？《蘋果在中國》搞錯的三件事

大家好，

昨天（15日）的台積法說，全球科技業、投資人引頸期待的焦點，是每年都在1月宣布的全年資本支出預測。如果較2025年的409億美元大幅增加，就代表台積對於近期OpenAI、輝達等矽谷巨頭喊出的驚人AI擴建需求，投下信任票。

重點一：超乎所有人預期的資本支出

結果總裁魏哲家說出驚人的數字：520到560億美元，不但創下歷史新高，較2025年激增27%至37%。

而且，還這比我法說前，向兩個外資分析師問的預測數字，高上至少10%。

一位分析告訴我，過去兩、三個月，因為眾多樂觀的消息湧出，因此法人對於2026年資本支出的預期一再上調，但很少分析師敢估到500億。台積最樂觀預期的560億，還是超乎所有人的想像。（台積ADR也迅速飆漲。）

魏哲家到底在想什麼？

「我也很緊張，」魏哲家說，但是雲端客戶說服他，AI真的有用，真的幫助客戶自家的業務成長。所以台積才敢將自身的五年營收（2024到2029）年複合成長率，從近20%上調到近25%，「你知道，我們過去很保守的。」

另外，各界最關心的瓶頸問題，美國電力不足，萬一台積擴了廠，客戶搶不到電，無法讓資料中心上線，會不會反而讓台積產能閒置？

魏哲家說，他也問過雲端客戶這個問題，對方說，它們早在五、六年前就規劃好電力來源，叫魏哲家不用想東想西，趕快擴廠，因為現在最缺的就是半導體。

最後一個發問的，正是不久前將台積目標價一口氣上調35%至2330元的高盛分析師Bruce Lu。

他要魏哲家爽快一點，仿效2021年疫情時喊出的「三年一千億」，直接喊未來三年資本支出兩千億美元，「這數字感覺不離譜，」他說。（響起一陣笑聲）

財務長黃仁昭回答，他只能這樣說，過去三年的資本支出合計1010億美元，接下來三年，會比這數字「多很多」（significantly higher），但具體數字就不能說了。

一位台積老臣則告訴我，這個資本支出數字倒不讓他驚訝......